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有色金属:“中国因素”将要被打破平衡
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大起大落,领涨领跌:07年有色金属行业回顾 2007年有色金属行业处于自03年以来的牛市调整期,有色金属价格高位波动剧烈;A股市场有色金属板块领涨领跌,风险加大。造成板块波动的主要原因在于世界金属供需处于微妙平衡的状况,美国次级债危机引发了对金属消费的担忧,在世界在国际货币流动性过剩的时代,在国际商品期货投资资金的超做市场高度敏感,一有风吹草动,期货投资者凶猛的投资资金立即将其放大,从而导致商品价格出现剧烈波动。 “中国因素”将打破平衡 中国金属的产量和消费量所占世界比例越来越多,“中国因素”对世界金属市场的影响也越来越大。在发达国家由于经济增速减缓而导致有色金属市场需求前景不明朗的情况下,中国巨大的消费增量、金属进出口数量、矿产需求量对世界金属市场产生举足轻重的影响。 而中国由于人民币升值以及因节能减排而做出的政策调整将中国的金属的生产和消费将对国内金属生产需求以及进出口产生重大影响,进而影响到世界金属供需。 资源、技术、规模:2008年有色金属行业投资策略 我们预计08年有色金属价格将维持高位运行。有色金属行业内,资源、技术、规模是企业获得较高收益的保证。建议投资者重点关注关注资源类企业,以及一体化企业和具有深加工技术背景企业。投资优先级别为:铜、铅、钛、铝、锌。黄金、稀土具有长期投资前景。 重点上市公司 中国铝业:买入 江西铜业:买入 驰宏锌锗:买入 宝钛股份:买入 一、大起大落:2007年有色行情回顾 (一)大起大落,惊涛骇浪:有色金属价格波动剧烈 2007年,整个金属商品市场经历了大起大落,惊涛骇浪般的价格波动行情,与此次金属牛市前几年的情况相比,此次调整幅度之大前所未见。 铜自2006年5月11日创出新高8600美元/吨的价格之后,一直在振荡下行,进入07年后开始回升,但自5月后开在7000-8000美元/吨之间高位振荡,且振荡频率明显加快。铝价上半年保持平稳,进入下半年价格略微向下波动10%左右,在此轮金属牛市中铝仍然是价格上涨幅度最小的金属品种,累计涨幅不超过100%。锌价延续了06年下半年振荡下行的局面,07年累计下跌幅度近40%。铅则成了07年最耀眼的明星,从年初开始价格一路上涨,最高涨幅超过130%,进入第4季度,其价格有所回落;此轮金属牛市中铅累计上涨幅度超过500%,最高时涨幅达730%,是价格上涨最多的金属。锡价自年初开始稳步上扬,涨幅接近50%。镍金属则最能体现今年大起大落的金属价格格局,上半年价格上涨幅度接近60%,而随后一路下跌近25%,调整幅度超过80%。 国内有色金属的价格基本追随国际价格,短期内受汇率、税率、市场行为等因素影响而使得国内外的供求关系失衡,但变化趋势基本一致,只是其涨幅略低于国际市场。从有色金属的价格看,无论是国内还是国外市场,2007年有色金属行业处于自2003年开始的金属牛市的调整期。 (二)领涨领跌,风险加大:有色金属A股风险加剧 2007年,国内A股市场中,有色金属板块是最为活跃的板块之一,其涨跌幅度均超出大盘表现。在07年3月初和7月上旬的两次大盘上涨中,都是有色板块率先发力,成为带动大盘上涨的动力,且其涨幅明显要高于大盘涨幅;然而在5月底和10月中旬开始的大盘下跌中,有色板块的跌幅又明显超过大盘跌幅,成为拖累大盘下行的领跌板块。2007年有色金属板块风险明显加剧。 (三)有色金属行业仍处于高景气度周期之中 自2005年以来,有色金属行业利润增速远高于同期工业企业整体利润增长水平。1-10月,十种有色金属产量1916万吨;增长25.0%。其中:铜284万吨,增长18.9%;电解铝1003万吨,增长34.6%;铅218.7万吨,增长5.4%;锌303万吨,增长19.1%。氧化铝1611万吨,增长49.7%。铜、铝加工材各完成539万吨、973万吨,分别增长21.6%和44.7%。1至9月,有色73户重点联系企业的主营业务收入4892亿元,同比增长37%;实现利润531亿元,增长21.0%。其中,23户铝冶炼企业盈利255亿元(含氧化铝、电解铝),增长19.0%;22户铜镍冶炼企业利润151亿元,增长17.1%;12户钨钼锡锑冶炼企业实现利润41.5亿元,增长20.9%;16户铅锌冶炼企业83.7亿元,增长36.3%。有色金属行业企业经济效益大幅提升。 根据国家统计局公布的行业景气指数,2007年有色金属行业仍处于高景气周期之中。在全部73个行业分类中,有色金属矿采选业仅次于石油和天然气开采业、烟草制造业、航空业,而排名第4;有色金属冶炼及压延加工业则排名第8。
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